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    中国的最高智囊团都在看什么:刘鹤的书单曝光

    广告:168金服票据投资新模式 2018-04-11 16:25:43 来源:用益研究 作者:佚名
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      热点关注

      一、财经视点

      二、同业新闻

      三、机构动向

      四、市场观察

      五、干货推荐

      ————《用益金融信托研究院》

      输12

      一周重点关注

      ● 财政部住建部联合发文:试点地方政府棚户区改造专项债

      ● 管清友:历史性的变革 金融“头部化”时代到来

      ● 中国的最高智囊团都在看什么:刘鹤的书单曝光

      ● 互联网资管遭严整 无牌互联网资管业务6月底须清零

      ● 私募“精品店”再现 券商资管热推明星私募FOF

      ● 转战“私募江湖” 券商多路径“猛攻”PB业务

      ● 80后刘燕松正式履新紫金信托总裁

      ● 中江信托“金鹤287号”违约风波为误传

      ● 让出第一大股东之位?北方信托混改细节首公开

      ● 乐视网:向渤海国际信托借款1.98亿元用于偿还债务

      ● 信托资产规模突破26万亿不良率持续下降 单一信托占比降

      ● 今年一季度房地产信托规模逆势翻涨

      ●【干货】信托公司产品转让模式及相关创新业务解析

      一、财经视点

       财政部、住建部联合发文:试点地方政府棚户区改造专项债

      据中国之声《全国新闻联播》报道,日前,财政部、住房和城乡建设部联合发布《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》,确定试点发行地方政府棚户区改造专项债券。此次《办法》明确,债券资金要由财政部门纳入政府性基金预算管理,并由本级的棚改主管部门专项用于棚户区改造,不得用于经常性支出?!栋旆ā饭娑?,地方各级政府及其部门,不得通过发行地方政府债券以外的任何方式举借债务。

      点评:

      这是对地方政府融资建设采取疏堵结合的组合政策之一??蠢?,今后信托融资将很难再出现在地方政府的融资计划中。

       国务院政策加码 医药行业供给侧改革提速

      2018年4月3日,国务院办公厅发布《国务院办公厅关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见国办发〔2018〕20》,进一步明确了仿制药的研发、配套使用等多个方面的相关政策。文件总共15条内容,涉及到促进仿制药研发、提升仿制药质量疗效、完善支持政策三个方面。

      点评:

      整体来看,改意见进一步保证了国内仿制药一致性评价和药品审批改革的政策延续性。从研发端、生产端和消费端等不同角度进行改革和支持,目的是促进仿制药研发,提升仿制药质量疗效,提高药品供应保障能力。综合来看,医药行业的供给侧改革进一步加速,行业去产能,竞争格局重新洗牌。

      国家统计局:先行指标显示中国经济开局良好

      国家统计局服务业司有关负责人8日说,作为先行指标的采购经理指数(PMI)显示,今年一季度我国经济继续保持稳中有进、稳中向好发展态势,并且预期向好,支撑经济高质量发展的有利条件不断积累增多,为全年经济稳定健康发展奠定良好开局。今年以来,制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均持续位于景气区间,显示企业生产经营状况良好,继续保持稳步扩张态势。

       管清友:历史性的变革金融“头部化”时代到来

      随着金融监管的进一步升级,门槛已经成为金融监管的一个重要手段或工具,高到惊人的门槛,正在成为中国金融发展的一个核心关键词。未来金融头部化的大势已经非常明朗:弱监管时代,门槛拉到最低,好多行业甚至没有门槛,谁都可以玩,结果是泡沫丛生。强监管时代,就是要压住这种泡沫,所以门槛尽可能拉高,牌照尽可能的严格,只有血统纯正的资本和企业才可以玩,所有的资源向头部集中。

       安邦注册资本619亿,真实资本仅11亿 夸大56倍

      上周三,安邦保险集团接管工作组发布《关于启动安邦保险集团战略投资者遴选工作的公告》。公告称,中国银行保险监督管理委员会批复同意保险保障基金向安邦保险集团增资608.04亿元。在吴小晖庭审当日,银保监会批复同意保险保障基金向安邦增资608.04亿元。增资后安邦注册资本619亿元。也就是说安邦集团此前的真实资本金仅有10.96亿元,但却掌控着近2万亿的资产。

      不及预期 中国3月财新服务业PMI创四个月新低

      上周三公布的3月财新服务业PMI显示,3月份,关键指数下降,主要原因是制造业与服务业的产出皆增速减弱,两者增速皆降至4个月来最低点。财新中国服务业PMI(经季节性调整)在3月份录得52.3,低于2月份(54.2),较1月份的多年高点进一步回落。

      点评:

      这显示出服务业活动扩张速度进一步放缓,结合制造业3月PMI同样降温,中国经济呈现边际走弱。

       中国的最高智囊团都在看什么:刘鹤的书单曝光

      刘鹤为二本书亲自写了序言,这两本书分别是:彭文生的《渐行渐远的红利——寻找中国新平衡》和乔安妮·凯勒曼的《21世纪金融监管》。刘鹤还参与翻译了一本经典著作:《经济发展理论的十位大师》,并撰写了再版序言。他还作为总执笔,编撰了《两次全球大?;谋冉涎芯俊??!吨泄眯路轿弧泛汀蹲呦颉笆濉保褐泄眯驴帧吩蚴撬斡氲?0人论坛的系列书籍。另外他推荐了几本书包括:《博士咖啡:中国经济真实增长的故事》、《大国的兴衰》和《国家为何会失败》。

      二、同业新闻

       互联网资管遭严整 无牌互联网资管业务6月底须清零

      近日,互联网金融专项整治工作领导小组发布整顿互联网资管业务的通知。简称29号文?!锻ㄖ访魅妨嘶チ使芤滴袷粲谔匦砭滴?,须纳入金融监管。同时明确未经许可,不得依托互联网公开发行、销售资产管理产品?!锻ㄖ坊构娑ɑチ教ú坏梦骼嘟灰壮∷什芾聿?。

      点评:

      这是中央工作会议刚刚通过的资管新规一个辅助文件,也是互联网风险整治办一直以来的坚持原则。即任何资产管理业务都需要持牌,非持牌的机构不得发行销售资产管理产品。这个之前资管新规征求意见稿中表述也完全一致。

       私募“精品店”再现 券商资管热推明星私募FOF

      近日,招商证券资管即将推出一款由重阳投资、景林资产、千合资本、望正资本、凯丰投资和凤翔投资等明星私募担任子基金管理人的FOF产品,该款产品即将在4月中旬进行为期5天的发售,认购门槛为100万元。3月中旬,中信证券推出的明星私募FOF资管产品曾遭到了秒杀,额度难求?;ι嫌腥倘耸勘硎荆骸爸行胖と餍撬侥糉OF产品的热销,对整个行业带来了很大震撼,我们未来也会考虑类似的产品设计?!?br />
      基金子公司转型新方向:类FOF、寻求知名机构合作

      通道业务受限、非标业务清理,基金子公司无疑被监管倒逼着开始走上转型之路。据了解,除了ABS业务,有个别基金子公司开始谋求FOF业务,或者更准确地说是“私募产品整合”。另外,亦有子公司开始寻求知名机构合作,以扩大自身竞争力。

       券商资管规模缩水至16.58万亿!一年下降2万多亿

      中国证券投资基金业协会最新发布的统计数据显示,截至今年2月底,券商资管业务管理资产规模16.58万亿元。而在去年一季度末,券商资产管理业务规模曾经高达18.77万亿元。在一年时间内券商资管规模缩水2万多亿元,可见去通道之猛烈。

       监管盯上场外期权灰色地带 相关资管产品暂停备案

      近日,中国基金业协会已对投资范围涵盖场外期权的期货资管产品暂停备案。针对场外期权业务的监管正日趋严格,另据了解,券商在开展场外期权业务时对合格投资者认定也更加严格,尤其是一些私募产品的准入。

       公募REITs或迎新进展 基金公司仍在研究

      在证监会系统2018年工作会议上,证监会表态将研究出台公募REITs相关业务细则。这或许意味着,时隔两年多,公募REITs迎来新的进展。不过,基金公司人士表示,目前基金公司多数处于研究阶段,实质性进展仍需等相关配套制度出台。

       转战“私募江湖” 券商多路径“猛攻”PB业务

      目前,我国在PB业务方面还没有统一的监管标准或规范的业务流程,但各家证券公司结合自身资源及业务特色,亦发展出各有侧重的差异化业务模式。如招商证券侧重于托管业务及运营外包服务;广发证券侧重于私募基金的培育,即“私募工厂”模式;国泰君安强调“全业务链”;兴业证券则关注客户体验与服务质量的优化。

      点评:

      PB业务是指证券公司、投资银行、商业银行等大型证券经纪商为专业机构投资者和高净值客户提供的包括交易、托管、清算、杠杆融资、资产管理、技术支持等在内的全方位金融服务。其中,针对私募基金客户的业务称为私募PB业务。一般而言,针对各类私募机构需求,提供有针对性服务,是拓展私募PB业务的不二法门。

      三、机构动向

       80后刘燕松正式履新紫金信托总裁

      信托百佬汇消息,江苏银监局日前已核准刘燕松的任职资格,出生于1980年11月份的他正式成为紫金信托总裁。刘燕松,男,1980年11月出生,河北唐山人,毕业于中国人民大学,金融学专业,学士学位。公开资料显示,刘燕松自2003年7月参加工作,一直供职于外贸信托,且显示出出众的发展潜力。

       中江信托“金鹤287号”违约风波为误传

      近日,网上有报道称,中江信托有一笔和五洲合作的“中江国际.金鹤287号无锡五洲贷款集合资金信托计划”违约。中江官网发布公告澄清:“金鹤287号无锡五洲贷款集合资金信托计划”第一期1年期信托计划已兑付。

       让出第一大股东之位?北方信托混改细节首公开

      近日,北方信托在天津产权交易所发布增资扩股项目,标志着该司混改又向前推进了一步。知情人士透露,“无论是民企单一持股占比,还是民企整体持股占比,都将是绝对控股地位?!敝档霉刈⒌氖?,当前北方信托法人代表与董事长均处缺位状态,暂由泰达控股金融事业部经理朱文芳代为履行相关职责。

       乐视网:向渤海国际信托借款1.98亿元用于偿还债务

      乐视网4月4日晚公告,公司董事会选举刘淑青为公司第三届董事会董事长,审议通过提名李宇浩为董事候选人,并同意公司向渤海国际信托申请贷款1.98亿元,用于偿还公司部分即将到期的银行贷款。

       中原信托起诉华信 要求判决偿还借款本金10亿及罚息

      中信建投证券(受托管理人)提供的临时受托管理事务报告显示,根据发行人(即上?;?提供的《民事起诉状》、《河南省高级人民法院应诉通知书》 (2018)豫民初12号)证实,中原信托以金融借款合同纠纷为由,向河南省高级人民法院起诉海南华信与上?;?,诉讼请求为:(1)判决海南华信偿还借款本金10亿元及合同约定的 利息、罚息、复利、违约金及其他应付款项等;(2)判决上?;哦陨鲜稣癯?担连带清偿责任;(3)判决海南华信、上?;懦械K咚戏?、保全费及律师费等。

       建信信托起诉中国兵装集团和保变电气索赔9.3亿

      4月4日,中国兵装集团发布公告显示,其收到民事起诉状,原告建信信托在北京市高院起诉中国兵装集团和保变电气,要求索赔9.3亿元。公告显示,2012年12月,天威集团发行总额为10亿元的三年定向融资工具,建信信托在2013年2月、3月买入合计6亿元的定向融资工具,后天威集团无力偿还债务。

      四、市场观察

       信托资产规模突破26万亿!不良率持续下降 单一信托占比降

      来自中国信托业协会的数据显示,截至2017年年末,全国68家信托公司管理的信托资产规模已达26.25万亿元,同比增长29.81%。

      截至2017年年末,单一类信托占比由2016年年末的50.07%降至45.73%,下降幅度为4.34个百分点。同样截至去年末,集合类信托占比由36.28%增至37.74%;管理财产类信托占比由13.65%增至16.53%。

      截至2017年年末,信托行业固有资产规模达到6578.99亿元(平均每家信托公司96.75亿元),同比增长18.12%。从所有者权益来看,2017年年末信托全行业规模为5250.67亿元(平均每家信托公司77.22亿元),同比增长16.63%。

      截至2017年年末,信托行业风险项目有601个,比2016年年末增加56个,比2017年3季度增加7个;风险项目规模为1314.34亿元,同比增长11.82%;全行业不良率水平为0.50%,同比下降0.08个百分点。

      2017年,信托全行业实现经营收入1190.69亿元,同比增加6.67%。2017年,全行业实现利润总额824.11亿元,同比上升6.78%。

      主要观点:

      2017年信托业资产规模增速有所放缓,但实现稳步增长。在宏观经济发展模式转变和强监管形势下,信托公司未来需进一步打造自己的核心竞争力,走集约化、创新化道路。

      信托资产规模增速与宏观经济增速之间存在紧密联系。2016年下半年,随着供给侧改革不断向纵深推进,国内消费需求和投资需求不断扩大,带动GDP增速回升。同期,受经济基本面的宏观驱动,信托资产规模同比增速也保持了较快增长。

      所有者权益规模与构成的变化一定程度上反映了信托公司主动防控风险的意图和成效。实收资本增加是近两年来信托公司持续增资扩股效应的直接体现,未分配利润和信托赔偿准备的增加能直接提升信托公司抵御风险的能力。

      尽管在管理信托资产规模稳步增长的背景下,全行业不良率水平在持续下降,但风险项目个数和规模的同比上升态势依然不容忽视。信托公司应进一步增强防范风险的意识,提高防控风险的效率,丰富化解风险的手段,和其他金融行业一道,在监管层指引下,严守不发生系统性金融风险的底线。

      2017年以来,受金融强监管和去杠杆影响,信托资金投向金融机构的规模逐步下降,发展势头明显放缓;近年来,监管政策对房地产融资一直呈高压态势,可以预计流向房地产的信托资金增速将趋于平稳。

       信托迈入26万亿!2018年如何应对刚性转型?

      信托业已迈入26万亿时代。但业内人士认为,信托业去年的高增长得益于通道业务,未来可持续性存疑。信托转型知易行难,去通道大势下如何展业让不少人表示“迷?!?。综合而言,2018年加强财富端以及业务合规是重要着力点。业务层面主要发力标准化产品,如股、债、ABS等;私募PE类产品、消费金融、家族信托等。

      业内观点:

      西南地区信托公司副总称,2018年主要拓展五大块业务:一是家族信托和慈善信托;二是前两年消费金融布局不错,要加大力度;三是在一些重点城市做房地产真股权投资;四是要继续加大力度推进资产证券化;五是PE投资。

      另有央企背景的信托公司负责人表示,2018年主要围绕几方面布局:一是服务实体经济,服务央企主业发展;二是服务国家战略,围绕一带一路、绿色环保、产业升级等相关业务进行布局;三是继续拓展家族信托。此外,今年初中信信托召开业务工作会时提出,2018年要重点做好增加注册资本金、继续增加权益投资、补齐市场直销和IT服务运营管理能力短板等重点工作。

      西南财经大学信托与理财研究所发表的评析认为,从当前竞争格局来看,大型信托公司主动管理能力优势凸显,业务布局更加广泛,市场品牌更加显著,致力于打造综合化、全周期的金融服务平台,以抢占更多市场份额。中小型信托公司更有必要提升自己的专业能力与创新能力,重点聚焦几个行业领域,深耕细作,成为行业权威,才有脱颖而出的机会。

       今年一季度房地产信托规模逆势翻涨

      根据用益信托在线数据统计,今年前3个月房地产领域集合信托产品成立480款,仅1月的成立数量几乎就与2017年前3个月数量相当;成立规模966.29亿元,同比增长约90%;发行步伐也较为一致,一季度房地产信托共发行576款,规模为1604.43亿元,同比增长超一倍。

      点评:

      房地产企业的高杠杆属性决定其还旧债很大程度仍依靠再融资,同时在调控基调不变的背景下,再融资能力的分化会推高部分低信用等级房地产企业的信用溢价,从而进一步加大部分房企的融资成本。整体看来,在房企仍有融资需求、多个融资渠道又受阻的情况下,房地产信托还有继续回暖的可能。

      五、干货推荐

       信托公司产品转让模式及相关创新业务解析

      作者:中诚信托

      信托市场进行交易的资产标的是信托受益权。按照“中央登记、一级托管”原则和要求完成信托受益权登记和托管程序后,信托受益权具备了“券款对付”各类交易方式的基础条件,只要交易双方达成交易意向,信托受益权登记结算机构在技术上可以高效、安全、准确地完成任何形式的交易,并实时完成信托受益权变更和交易资金划拨。

      一、协议转让交易

      信托市场协议转让方式是信托受益权转让方向交易平台提交转让信息后,交易平台向合格投资者发布转让信息,受让方通过交易平台与转让方就交易条款进行协商;达成交易意向后,交易平台组织转让方和受让方按照规定的交易规则达成交易协议,并在场内办理受益人等交易关键信息变更,信托公司据此确认信托受益权权属关系人变更。

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